贾天琼

今年以来航运市场步履维艰，产能过剩仍是主要问题，需求大幅下降也将抑制市场复苏发展。一季度，干散货、油轮市场饱受压力，集运市场则释放积极信号。

一季度，航运市场步履维艰，产能过剩仍是主要问题，与此同时市场需求也大幅下降。波罗的海运干散货运价指数（BDI）显示，干散货和油轮运输市场利润大幅回落；集装箱运输市场则释放积极信号，运价基本保持稳定，租船运费甚至出现小幅回升态势。各市场一年期租船运价亦各不相同，散货船和油轮期租运价水平较高，集装箱船则维持较低水平。对此，德国北方银行发布最新研究报告认为全球航运市场发展仍将受到抑制。预计今年散货船和油轮的期租运费仍将下降，明年将维持较低水平回升；集装箱船四季度运价上升的概率较大。

得益于发达国家，特别是美国经济回暖，一季度，世界经济发展动能量能齐显。新兴经济体，主要是亚洲新兴市场的消费增长对经济贡献显著，亚洲国家强劲的需求有效促进集装箱运输发展。然而受发展中国家经济发展滞后及地缘政治冲突影响，国际货币基金组织预测今年世界GDP增速将同比下降0.1%回落至3.6%。

德国北方银行研报认为，中国对世界经济发展至关重要，目前中国重点发展国内经济和促进国内消费，钢铁出口扩张趋势将有所消退。然而对原材料的大量需求，铁矿石、煤炭和原油等仍将成为中国干散货和油轮运输的焦点。GDP7.2％的预期增速仍相对较高。

集运市场现积极信号

一季度，集运市场呈现复苏状态。运价自一季度开始有所回升，租船运费也微幅上涨。大量拆船活动缓解了产能过剩状况的加剧，租船运费在很长一段时间将维持低水平上涨态势。

上海出口集装箱运价指数一季度攀升至1163点，但仍低于1188点的年内高点。对此，德国北方银行研报认为，集运联盟化或将拉动运价持续回升。然而，产能过剩造成的“割喉式”竞争在一定程度上将抑制运价回升。去年，仅有马士基航运等为数不多的班轮公司录得盈利，预计今年班轮公司的营收状况将不会有明显改善。

一季度，市场需求有所保持，预计今明两年将分别增长7%和8%。从航线来看，受美国、欧洲需求不断增长影响，东亚—欧洲、东亚—美国航线或将大举获益；亚洲航线则因中国动能拉动的降低呈现下降势头。

产能过剩仍为制约集运市场发展的重要障碍，尽管大量拆船活动使得产能过剩的状况没有继续恶化，但大量订单填充却进一步打破市场平衡。今明两年集装箱船队规模将实现7%左右的增长，预计2015年中期运力供给将明显缓解。同时，伴随着四季度经济进一步复苏，集运市场租船运费将实现较低水平的回升。由于新造船订单及交付船舶主要集中在超巴拿马型船，因此4500 TEU型船的比例将显著增加。对此，德国北方银行表示对未来集运市场持审慎乐观预期，预计至明年年底，集运市场的租船运费的整体水平将得到提升，班轮公司将转亏为盈（见图1，2）。

干散货市场备受压力

一季度，干散货运输市场饱受压力。运价显著下降，定期租船运费则较为稳定。BDI从去年12月的2337点的高点回落至低于1000点大关。

从运价下跌程度来看，好望角型和巴拿马型船下跌幅度超50％，灵便型和超级灵便型船下跌超30％，期租运费跌幅相对较小，目前处于合理水平。一季度，散货船船东利润普遍下降。希腊船东运营的38艘散货船，净亏损上升87％扩大至600万美元。同时，经营成本提高增加亏损。

一季度，受澳大利亚恶劣天气影响，干散货运输需求呈低迷状况，矿石和煤炭运输大幅下降。同时，1月份印度尼西亚对镍矿和铝土矿出口禁令生效也为干散货运输带来负面影响。但从今年全年需求来看，干散货市场的前景还算乐观，中国铁矿石进口量将继续扩大，欧洲、韩国和日本将有所增长；煤炭运输量将有小幅回转。整体而言，预计今年海上贸易总量同比将增长6％。

同时， 6％的散货船订单增幅将推动船队规模扩大，下半年散货船运力将保持稳步增长。与此相比，拆船数量则相对较少，因此散货船产能过剩状况不会缓解。截至一季度，全球散货船新造船订单累计为1.578亿载重吨，占目前船队运力的22％，比年初增加约两个百分点。运价将显著回升，一年期租船运费则小幅下降，整体运价将保持在合理水平（见图3）。

油轮市场尤为疲软

一季度，油轮市场意外疲软，产能过剩状况未有缓解。运价自1月起大幅下降，波罗的海原油运价指数从1344点的高位跌落至1月的644点。成品油市场亦是如此，3月份，波罗的海成品油运价指数降至530点，仅略高于520点的年度最低点。一年期租船运费波动幅度较小，二季度或将有所回落。

尽管运价未保持较好水平，但全球油轮企业一季度业绩有所回转。Teekay油轮公司运营27艘船舶，一季度录得2640万美元净利润，去年同期则亏损200万美元。由于苏伊士型和阿芙拉型油轮现货运价增长，Teekay油轮公司业绩达到2010年以来的最高水平。

德国北方银行研报指出，今年原油和成品油需求将分别下降1.1％和5％。由于北美大规模开采石油，美国原油和石油产品进口量减少，中国和印度的进口量则将增加。目前，印度已经超越日本，成为继美国和中国后的第三大石油进口国。

油轮市场新造船订单数量惊人，产能过剩状况很难改善。德国北方银行研报认为，新造船订单的交付将会对目前市场造成后续压力。报告显示，今年油轮市场运力和需求均将大幅回升，二者增长幅度将持平，明年油轮运输市场仍将表现出轻微的供过于求状态。下半年油轮运价将复苏，尤其是成品油运输将更为明显。然而，一年期租船运费今明两年回升潜力不大，油轮企业运营情况在很大程度上将依赖原油和成品油运价情况（见图4）。