作者：何海泳

刚刚过去的2015年对航运业而言，是一段不堪回首的惨痛经历。反映全球商品航运成本的BDI指数全年在低位徘徊，几乎没有像样的反弹，新年伊始，航运业的冬天似乎更加寒冷，根据最新统计数据，BDI指数自2016年1月4日473点起连续下跌，到1月13日BDI指数跌破400点，至1月18日，BDI指数已经降至369点屡次刷新历史新低，正式进入了“3”时代。没有最低，只有更低。航运业在惨淡经营中苦苦煎熬，企业家的信心几乎跌到了冰点。人们不禁要问，航运业此次危机的症结在哪里，航运企业的生存及发展之路又在何方。

航运业的此次危机，从供给经济学理论的角度而论，属于结构性缺陷。其表象特征显示的是运力与货量的失衡，映射的实质是实体资本与金融资本博弈力量的此消彼长，金融资本占了上风，即导致金融资本引导下的供给侧出了问题，不该生产的生产太多，诸如低附加值的散货船运力，同时消费者需要的东西缺乏供给。在此结构性失衡的产业背景下，金融资本及产业资本都需要一个平台，予以流通，予以整合，予以产生出一个合理的利润回报。当一艘散货船从经济学属性上而论，已不单纯是生产资料或运输工具，而是资产运作的平台或载体。此船非那船，其价值或者市场公允价格的巨幅波动有点类似地质学的堰塞湖的形成及消失机制，只不过形成及消失的主导因素转化为金融经济学中的金融资本与产业资本的互相作用。

从市场化的角度而论，航运运力投资的过度发展。航运业普遍处于低层次的低成本竞争阶段，无法适应航运运力消费升级的需求结构。 航运业的市场是封闭的，具有行业资本化的特征，缺乏流动性。在多层次资本市场体系中。航运业的资产证券化及股权公众化的发展是差强人意的，航运业在本次全球性供给侧结构失衡所引发的危机中，所遭受的苦难更重，影响更大。

解铃还须系铃人，解决本航运业的危机，靠国家的产业政策，靠行业内抱团取暖是没有出路的，是注定要失败的，这与股市中的国家队救市如出一辙。市场的事情，必须以市场化的方式予以解决。创新是根本，核心是金融创新，涵盖企业家的观念，业内企业的经营模式及生产要素市场的建设等诸方面。

航运运价衍生品市场建设的意义在于通过市场资源的有效配置而实现要素运输价格的合理发现，而建立在广泛流动性和公信力基础上的价格发现，为金融资本与产业资本的博弈提供了条件或舞台，提供了风险对冲的金融工具。金融资本及产业资本的资本属性，决定了在此市场上是天然的对手方，从表象中体现的是虚拟经济中的价格波动以及所引发的航运市场的运费波动，其运价在衍生品金融市场及航运市场所形成的阶段性——包括一致性或反向性，都映射出此时点金融资本与产业资本多空力量的此消彼长，其收敛性更体现了在此价格下，金融资本与产业资本博弈的平衡性。

该要素市场建设的社会意义，在于金融资本及产业资本在航运业的博弈，是跨行业的，在于其泛社会性。通过泛社会性的引导，可以将行业危机或风险进行有效的释放。

上海航运运价交易有限公司最新推出的新版中国沿海煤炭运力交易合同，已在产品设计上考虑了前述因素，交易合同及交收细则的设置在为金融资本有效参与提供规模以上流动性的基础条件下，进一步促进航运及货主企业能有机会根据市场的价格以及自身的运营需要，抛出或购买运力，从而规避或部分规避运费大幅波动带来的经营风险，并通过实际运力交收的方式，在具备充足流动性的前提下，实现运力交易价格与现货实际运费价格高度契合，真正实现金融资本与产业资本的有效融合。将以市场化的定价方式所形成的公允价格应用于实体产业经营活动中的定价依据及重要参考，可增强社会资源优化配置的效能，并将特定产业经济环境下的经营性风险向全球化的资本市场转移，使金融市场为实体经济的健康有序发展保驾护航。

与旧版合同相比较，新版中国沿海煤炭运力交易合同具有以下特点：

1。调整合同参数、优化交易体验

为进一步贴近现货市场贸易惯例，新版中国沿海煤炭运力交易产品的报价单位以元人民币每吨计价，交易单位由一百吨每手提高至一千吨每手，直观反映市场报价水平。合同的订金比例、交易手续费和交收手续费均不同程度下调，降低了交易成本，提高了资金使用效率。

2。试点产业会员机制，增强多边市场融通

根据我国内贸煤炭市场特性和航运实体企业普遍呼吁，上海航运运价交易有限公司在现有会员管理制度的基础上，创造性地试点产业会员机制，通过引入具有优良资信和雄厚实力的航运实体企业及其配套船货资源，大力促进运力交易市场功能的充分发挥。

3。扩大交收服务范围，细化交收流程管理

新版中国沿海煤炭运力交易合同的装载港囊括秦皇岛、黄骅、京唐、曹妃甸、天津港五大最主要的煤炭下水港，卸载港在保留原有上海罗泾、太仓、乍浦、镇海、北仑港五个港口基础上，新增常熟、南通、张家港、江阴、镇江、南京六个华东地区接卸量较大的港口。合同关于具体操作环节中的规范和要求进一步细化，航运运力交收流程更富操作性。

4。加强市场风险控制，规范系列业务规则

伴随着交易合同和交收细则的优化调整，交易规则、交易细则、风险控制管理办法、结算细则、违约处理办法等一系列业务规则均进行了配套调整，确保运力交收的顺利执行，加强风险控制，保护参与各方的合法权益。

企业要生存、要发展、要能够在这严寒的航运冬天活下去，必须要有创新，尤其是金融创新，尤其对于航运企业的掌门人而言，更要有颠覆性的创新思维，实业运营必须与资本运作相结合。航运运价衍生品市场及交易的品种已得到广大船东及货主企业的重视及认可。航运或货主企业的决策者们，可以不去参与，但已不可以不了解航运运价衍生品市场的交易模式及风险对冲手段。

正所谓：穷则变，变则通，通则久。危机中往往蕴含着巨大的机遇与挑战。目前，全球航运危机仍未见好转。在这样一个特殊而关键的时期，对整个航运业而言，是一场严峻的考验。在危机和机遇面前，历来有两种截然不同的态度：一种是消极悲观，被动应付，结果是越应付越被动；另一种是积极进取，迎难而上，在苦练内功和战胜挑战中赢得主动。航运运价衍生品正是基于这种时代大背景下，不断发展和完善，努力成为促进中国海运业可持续性发展中不可或缺的重要一环。